Agency-Probleme bei der Sanierung von Unternehmen by Thomas R. Fischer PDF

By Thomas R. Fischer

ISBN-10: 3322977919

ISBN-13: 9783322977915

ISBN-10: 3824468883

ISBN-13: 9783824468881

Die Zahl der Unternehmensinsolvenzen hat in den letzten Jahren erheblich zugenommen. Die damit häufig verbundene Zerschlagung von Unternehmen verursacht hohe einzel- und gesamtwirtschaftliche Schäden, die sich zum Teil durch Sanierungen vermeiden ließen. Sanierungsmaßnahmen scheitern jedoch oft an Interessenkonflikten zwischen den Kapitalgebern. Thomas R. Fischer untersucht auf der foundation der Principal-Agent-Theorie, wie sanierungshemmende Interessenkonflikte zwischen Eigentümern und Gläubigern verringert werden können. Anhand von Modellen analysiert der Autor Konfliktsituationen vor und nach Insolvenzeintritt und gibt Handlungsempfehlungen zu ihrer Begrenzung. Thomas R. Fischer leistet damit auch einen Beitrag zur ökonomischen Beurteilung entsprechender Regelungen der neuen Insolvenzordnung.

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Die Handlung des Agents fuhrt in t2 zu einem unsicheren Ergebnis, welches nach Maßgabe des Vertrages zwischen Principal und Agent aufgeteilt wird. 8: t2 I I Handlung Handlung des Agents + Umwelteinfluß ~ Ergebnis } Aufteilung des Ergebnisses zwischen Principal und Agent gemäß Vertrag Zeitliche Struktur einer Principal-Agent-Beziehung Der zwischen Vertrag, Handlung und Ergebnis bestehende Zusammenhang ist in der unteren Hälfte von Abbildung 8 verdeutlicht. Der Agent entscheidet sich fUr eine Handlung, die nach Maßgabe seiner persönlichen Präferenzen, der ihm zur VerfUgung stehenden Handlungsalternativen (seinem Entscheidungsfe1d) und den Bestimmungen des Vertrages optimal ist.

3 V gl. , Die Sanierungsfähigkeitsprüfung. 4 Vgl. , The Liquidation Decision. 9 teilhaft ist, während andere Parteien von einer Fortführung bzw. Sanierung profitieren. h. der Fortführungswert des Unternehmens seinen Liquidationswert übersteigt, die Sanierung allerdings scheitert, weil einzelne Parteien die Unternehmenszerschlagung favorisieren und diese auch durchsetzen können. In solchen Fällen geht den Parteien insgesamt nämlich die Differenz zwischen Fortführungs- und Liquidationswert verloren.

Umsatzsteuer 1994, S. ), Kammerzugehörige Unternehmen 1995, Tabelle 11. 22 verfugen indes über unterschiedliche Ansprüche, die zu einem Konflikt über die Verwertung des Unternehmens fuhren können', der in Abbildung 7 dargestellt ist. R. R. R. U. erheblich Zinsertrag aus Kreditvergabe bedroht (wenn der Wert des Sicherungsgutes sinkt) Zinsertrag aus Kreditvergabe Ansprüche bleiben (ohne Zinsertrag) bestehen Interessenkonflikt zwischen ungesicherten und gesicherten Gläubigem bei Sanierungen nach Eintritt der Insolvenz VgJ.

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by Kenneth
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